Экономические аналитические обзоры. Обзоры экономики

07.03.2016 00:30 Обзор мировой экономики - февраль 2016 года Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), сократила свой прогноз относительно роста мировой экономики в 2016 году до 3 процентов в своем промежуточном докладе об экономических перспективах, по сравнению с 3,3 процента, которые она прогнозировала в ноябре. ОЭСР «облила холодной водой» любые сохраняющиеся надежды на ускорение глобального экономического роста в текущем году, сократив свои прогнозы для США, Европы и Бразилии и призвав мировых лидеров к коллективным действиям в целях укрепления спроса. Прогноз ОЭСР означает, что рост мировой экономики в этом году не будет выше, чем в 2015 году, самые медленные темпы за последние пять лет. Торговля, инвестиции и рост заработной платы оставался слишком слабым, заявила ОЭСР, призвав мировых лидеров развернуть все рычаги политики для стимулирования роста в срочном порядке. "Денежно-кредитная политика не может работать в одиночку," – сообщила организация. "Более сильный коллективный ответ политиков необходим для укрепления спроса", - добавила ОЭСР, заявив также о необходимости фискальной экспансии, чтобы увеличить государственные инвестиции в инфраструктурные проекты. США и Германия оказались среди самых больших «неудачников» среди крупных стран с развитой экономикой, так как ОЭСР сократила свой прогноз на 2016 года на половину процентного пункта для обеих стран до 2,0 процента и 1,3 процента соответственно. ОЭСР в настоящее время ожидает, что рост в Еврозоне и США замедлится по сравнению с предыдущим годом, до 1,4 процента, и восстановится лишь незначительно в 2017 году до 2,2 процента и 1,7 процента соответственно.

ОЭСР оставила без изменения свой прогноз относительно роста в Китае в ближайшие два года, но она по-прежнему ожидает, что рост замедлится до 6,5 процента в 2016 году и 6,2 процента в 2017 году. В зоне евро, положительный эффект от снижения цен на нефть сказался на активности меньше, чем ожидалось, и ОЭСР сообщила, что очень низким процентным ставками более слабому евро еще предстоит привести регион к устойчивому росту инвестиций. По другую сторону Атлантики, рост в США замедлился во второй половине прошлого года под весом более сильного доллара, который негативно отразился на экспорте, а также влияние снижения цен на нефть на крупную нефтяную и газовую промышленность страны. Среди крупнейших стран с развивающейся экономикой, Бразилия была отмечена как основная жертва падения цен на сырьевые товары, и, как ожидается, сокращение ВВП страны будет еще больше в этом году – на 4.0 процента. ОЭСР повысила прогноз роста ВВП Индии в 2016 году на 0,1 процентного пункта до 7,4 процента, отметив, что это на сегодняшний день единственное «яркое пятно» в мировой экономике. 05.02.2016 19:10 Обзор мировой экономики - январь 2016 года Международный валютный фонд понизил прогноз роста мировой экономики в течение ближайших двух лет на фоне углубляющегося спада на развивающихся рынках и продолжающегося падения цен на нефть. МВФ в настоящее время прогнозирует, что мировая экономика вырастет на 3,4 процента в 2016 году и на 3,6 процента в 2017 году, что быстрее, чем в 2015 году, однако прогнозы на 0,2 процентных пункта ниже, чем МВФ оценивал ранее - признак того, что восстановление мировой экономики все еще с трудом наращивает обороты.

"Ожидания роста, кажется, падают постоянно", - отметил Мори Обстфельд, экономический советник МВФ. "Я думаю, что этот год будет годом больших проблем". Китай официально сообщил, что рост в стране замедлился до 6,9 процента в 2015 году, самый медленный темп в течение четверти века. МВФ прогнозирует, что рост в Китае замедлится до 6,3 процента в этом году и упадет до 6,0 процентов в 2017 году - ниже официального целевого значения китайских властей. Многие аналитики скептически относятся к оценкам роста в стране, а некоторые опасаются, что экономика Поднебесной находится в гораздо худшем состоянии, чем чиновники готовы признать. Бум Китая был построен на экспорте товаров по низким ценам по всему миру, при поддержке отечественных инвестиций в строительство заводов, оборудование и инфраструктуру. Казалось бы, ненасытный спрос Китая на сырье также способствовал росту богатых ресурсами стран, таких как Бразилия и Замбия. Теперь ситуация меняется.

Китайский экспорт столкнется с жесткой ценовой конкуренцией со стороны других азиатских стран, в то же время, в мире рост спроса замедляется. Пекин пытается переложить экономический двигатель страны от производства и экспорта к потребительским расходам, но регулировка проходит медленно и болезненно. А в последнее время, инвесторы начали сомневаться в том, что чиновники готовы противостоять вызовам. "Мы не видим большие изменения в основах в Китае...

но рынки, безусловно, очень напуганы небольшими мероприятиями, которые, как они считают, очень трудно интерпретировать", - сказал Обстфельд. Замедление в Китае выплеснулось на нескольких ключевых развивающихся рынках, которые Пекин привел за собой к процветанию во время бума. МВФ указал, политические потрясения и более резкое чем ожидалось сокращение в Бразилии стало ключевым фактором для понижения глобального прогноза. Между тем, МВФ ожидает, что цены на нефть останутся "низкими надолго". Цена нефти Brent на мировом рынке в январе упала ниже $30 за баррель, психологически важной отметки. Многие аналитики также ожидают, что Иран нарастит производство после того, как санкции США и Евросоюза были сняты со страны, что добавит к перенасыщению глобального предложения и будет сдерживать цены. Развивающиеся рынки поддерживали большую часть роста в мировой экономике после финансового кризиса 2008 года.

Но, сейчас рост на развивающихся рынках замедлился, а США и некоторым странам Европы не хватает импульса ликвидировать эту слабину. По оценкам МВФ, развитые экономики вырастут на скромные 2,1 процента в этом году, по сравнению с ростом на 4,3 процента на развивающихся рынках. МВФ также понизил оценку экономического роста в США, рост в стране в течение следующих двух лет на 2,6 процента в год. Федеральная резервная система в последнее время начала сокращать свою поддержку американской экономики путем повышения процентных ставок. Этот шаг был призван сигнализировать об уверенности в устойчивости восстановления, но МВФ предложил экономика может быть не так надежна, как надеялись в ФРС. "Мы не так оптимистичны на счет ускорения роста в США", - сообщил Обстфельд. 09.01.2016 12:23 Обзор мировой экономики - декабрь 2015 года Резкое замедление Китая, второй по величине экономики в мире, ударит по глобальному росту, говорится в отчете рейтингового агентства Fitch Ratings, который предупреждает о "значительных вытекающих последствиях" для остального мира. В своем докладе, опубликованном в декабре, Fitch предупредило, что резкое замедление темпов роста ВВП Китая до 2,3 процента в течение 2016-2018 годов "нарушит мировую торговлю и будет препятствовать росту, со значительным вытекающими последствиями для развивающихся рынков и глобальных корпораций. В свою очередь, это задержит краткосрочные процентные ставки и цены на сырьевые товары на низком уровне дольше, чем предполагалось ранее". Рост мирового ВВП, как в настоящее время ожидается, составит 3,1 процента в 2017 году, по данным глобальной экономической модели Oxford Economics, которая была использована Fitch для расчета своего «ударного» сценария замедления Китая. Но если замедление такой величины материализуются в Китае, Fitch ожидает замедления роста мирового ВВП до 1,8 процента в 2017 году.

В результате, любое повышение краткосрочных процентных ставок в США и Еврозоне будет отложено, а цены на нефть останутся под давлением, сообщает Fitch. "Более низкие уровни роста, процентных ставок и цен на сырьевые товары могут стать определяющей мантрой этого десятилетия для крупных стран с развитой экономикой, если китайский шоковый сценарий материализуется", - заявил Билл Уорлик, старший директор Macro Credit Research в Fitch, отмечается в исследовании. В то время как Fitch подчеркивает, что этот гипотетический сценарий не отражает текущие ожидания роста Китая, он был "разработан, чтобы проверить кредитные связи между Китаем и остальным миром". С точки зрения этих «кредитных связей», замедление Китая "ухудшит" кредитные профили многих компаний в глобальном масштабе, особенно зависящих от сырья, в частности нефти и газа, стали и добычи других полезных ископаемых, сообщает Fitch. "Судоходные компании также страдают, так как сырьевые товары составляют значительную часть общего объема грузов. Глобальный технологический сектор, тяжелая промышленность и автомобильная промышленность также чувствуют на себе повышенное кредитное давление ввиду замедления темпов роста спроса в Китае", - предупредило агентство. Эндрю Стил, управляющий директор Asia-Pacific Corporates Ratings в Fitch, сообщил, что сырьевые компании уже находятся под давлением замедления роста китайского спроса и падение цен на сырье, и это давление будет сохраняться.

"Эффекты, такие как анемия или замедление мирового потребительского спроса и излишки предложения товаров будут сохраняться или ухудшаться", - предсказывает Стил. В номинальном портфеле Fitch, 25 процентов нефтяных и газовых компаний и 52 процента компаний, производящих другие товары, уже находятся ниже инвестиционного уровня. Если сценарий замедления материализуется, это может создать эффект волны на рынке высокодоходных облигаций, отмечает агентство. Темпы роста Китая, как ожидается, составят 6,8 процента в 2015 году, согласно последнему докладу Международного валютного фонда "Перспективы развития мировой экономики", опубликованному в октябре.

Темпы роста ВВП Китая замедляются из года в год, что означает ухудшение экономических условий в остальной части мира. В 2013 году экономика Китая выросла на 7,7 процента, а в 2014 году ВВП Китая увеличился на 7,3 процента. МВФ предсказал дальнейшее замедление роста в 2016 году до 6,3 процента. Уорлик из Fitch заявил, что рынки отслеживают признаки ускорения замедления роста ВВП Китая. "Быстрый рост Китая и углублении связей страны с остальным миром, заставили глобальных кредиторов и инвесторов тщательно взвешивать возможные последствия резкого замедления Китая", - сообщил он в докладе. "После трассировки финансовых и торговых связей Китая по всему миру, то становится ясно, что большее, чем ожидалось, замедление китайской экономической деятельности будет иметь далеко идущие последствия для глобального роста, качества корпоративного кредита и денежно-кредитной политики". 08.12.2015 00:56 Обзор мировой экономики - ноябрь 2015 года Глобальная экономика была относительно предсказуемой в прошлые десятилетия.

Ситуация в последние годы резко изменилась, причем поменялись двигатели роста, которые поведут ее к новому будущему. Конец десятилетнего сырьевого бума перерисовал все экономические графики и сократил ожидания. Недавние корректировки прогнозов роста мировой экономики от Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка добавили тяжести ожиданий, после понижения прогноза Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и пересмотра торговых перспектив крупнейшим оператором контейнерных перевозок компанией AP Moeller-Maersk A/S. В 2016 году компания прогнозирует только "половинную прибыль, более медленные темпы роста, резкие ограничения для нового бизнеса, мощностей и углубление товарно-валютных корреляций". Прогноз по росту мировой торговли был сокращен с 3,4% (в 2014 году) до 2,0%, и как прокомментировала ОЭСР, это тесно связано с замедлением мировой экономики.

Торговля и глобальный рост идут рука об руку. "В начале ноября Maersk, мировой показатель объема торговли, сообщил, что в третьем квартале чистая прибыль компании упала почти вдвое США до $778 млн. по сравнению с $ 1,5 млрд год назад. Является ли это реальной проблемой? Наступающий год сулит рост запасов сырой нефти, металлов, падение импорта и экспорта (Китай - важный пункт в данном случае), ухудшение условий торговли, снижение стоимости акций и валют, и даже девальвации. В условиях избыточности мощностей, намного опережающих спрос, только своевременный разворот нынешних тенденций сможет предотвратить более глубокое замедление. Deutsche Bank (Нью-Йорк) вылил немного холодной воды на преобладающий негатив: "Финансовые рынки по-прежнему доминируют на рынке спекуляций, будь то о ставках ФРС или здоровье мировой экономики.

Акцент ФРС на внешние риски от развивающихся рынков разжигает рост озабоченности, и, несмотря на пересмотр темпов роста, мы не разделяем распространенный пессимизм". В записке для The Malaysian Reserve (TMR) банк выделил три причины, почему пессимизм является "излишним". Внутренние основы спроса остаются твердыми в США и Европе, при этом данные из Китая не показывают резкого замедления, что оставляет прочную основу трем ведущим экономикам мира. Когда генеральный директор AP Moeller-Maersk Нильс Смедегард Андерсен сообщил в начале ноября, что мировая экономика растет более медленными темпами, чем утверждает МВФ и другие прогнозисты, его, в первую очередь, услышали в развивающемся мире, где основанные на ресурсах экономики быстро отстают от развитых рынков, опирающихся на самые сильные - услуги и технологии. Поставки, по данным ориентированного на Азию HSBC, по-прежнему "сырые" - по причине того, что замедление торговли в Азии отражает не только структурные, но и циклические воздействия. Прогнозисты видят, что такие факторы происходят от исключительно слабого спроса от, главным образом, стран с развитой экономикой, несмотря на обман об американском экономическом росте и безумство фондового рынка, который живет надеждой, что ФРС скоро поднимет%ные ставки. Инвестиционный банк в записке для TMR объясняет, что происходит с торговлей на развивающихся рынках. "Поставки в стоимостном выражении (в долларах США) начали существенно сокращаться в 2015 году.

Даже в натуральном выражении экспорт падает". То, что объемы поставок падают, добавляет банк, является весьма необычным и происходит только в четвертый раз за более чем 25 лет. HSBC добавил: "Хорошая новость заключается в том, что инфляция на развивающихся рынках вряд ли сдерживается центральными банками. Увеличение бюджетных расходов могло бы сейчас помочь, учитывая финансовые риски в основном управляемые". Покупательная сила денег, Рынки, чтобы Измениться Для инвестиционного рынка, 2015 были главным образом годом утомленного “ожидания” федерального вызова повышения ставок, несут торговлю. Встреча урегулирования политики в октябре послала самый сильный сигнал до сих пор, что рост находится на картах, со многими исследователями, аналитиками и торговцами, соглашающимися.

Центральные банки в развитых странах, как ожидают, продолжат бороться со слабым спросом и недостаточной инфляцией в наступающем году, когда развивающиеся рынки будут замедляться. Второй по величине центральный банк, Европейский центральный банк (ЕЦБ), продлил программу стимулирования. Движение капитала: крупный отток приблизительно 500 млрд. долларов США из Китая (с июля 2001 года) и последующий отток еще полутриллиона долларов с других развивающихся рынков с середины 2014 года, стал препятствием для сохранения прежней стоимости валют, возобновив угрозу стабильности. Глобальный инвестиционный банк Credit Suisse в отдельном сообщении для TMR прогнозирует, что 2016 год, вероятно, может “оказаться водоразделом в глобальной экономической истории”. Банк видит причиной этому политику ФРС. “Эта попытка «сжатия» скажется на мировой экономике, имеющей исторически большие расхождения среди крупных игроков, поскольку структурные проблемы пересекаются с нормальной циклической динамикой”, - заявил банк. Отток инвесторов из развивающихся стран, которые извлекли выгоду из щедрости программы стимулирования ФРС продолжительностью восемь лет, может оказать “значительное воздействие”, - добавил банк. Швейцарский банк сообщил, что наиболее вероятный сценарий предполагает рост базовой инфляции в США, что приведет к более высоким%ным ставкам и создаст более трудные финансовые условия во всем мире.

Упрощенно, это будет означать дальнейшее ослабление валют стран-экспортеров сырьевых товаров. Учитывая меньшую рентабельность инвестиций, развивающиеся рынки, как ожидается, не привлекут большой капитал, чтобы оживить их экономические системы, однако, как указывает Deutsche Bank: “В то время как слабый рост вызывает беспокойство по поводу развивающихся стран в следующем году, мы не ожидаем системных кризисов и никакого острого замедления в Китае”. События на самых важных торговых рынках в мире разворачиваются по сценарию, который никто, возможно, не предсказывал в этом году. В настоящий момент покупательная сила денег (консолидация доллара), и готовность ЕЦБ накачать миллиарды в Еврозону являются основными факторами. Однако экономические новости в прошлом месяце о вторых и третьих по величине экономических системах в мире остаются мрачными. В то время как Китай продолжает поражать новым замедлением темпов роста валового внутреннего продукта, Япония находится в технической рецессии. 08.11.2015 15:15 Обзор мировой экономики - октябрь 2015 года Слабое восстановление западных стран создает риск застоя в мировой экономике уже в ближайшее время, предупредил Международный валютный фонд, после понижения в четвертый раз подряд своего прогноза глобального экономического роста. В своем полугодовом докладе о здоровье мировой экономики, фонд из Вашингтона предсказал рост мирового ВВП на 3,1% в 2015 году, что на 0,2 пункта ниже, чем ожидалось три месяца назад, и является самым слабым значением с момента кризиса в 2009 году.

"Через шесть лет после того, как мировая экономика вышла из самого широкого и глубокого послевоенного спада, возвращение к надежной и синхронизированной глобальной экспансии остается неуловимым", - сообщил Морис Обстфельд, экономический советник МВФ. "Несмотря на значительные различия в перспективах конкретных стран, новые прогнозы предполагают более низкие темпы роста в ближайшей перспективе, пусть незначительные, но почти по всем направлениям. Кроме того, риски для мировой экономики становятся более выраженным, чем они были всего несколько месяцев назад". МВФ в докладе World Economic Outlook (WEO) прогнозирует, что США покажут самый сильный рост среди ведущих индустриальных стран G7 как в 2015 году, так и в 2016 году - 2,6% и 2,8%, соответственно. Великобритания, как ожидается, будет второй по темпам роста нацией G7, хотя рост ВВП в стране, по прогнозам, замедлится с 2,5% до 2,2%. Ни одна из других стран G7 - Германия, Франция, Италия, Япония и Канада - не достигнут экономического роста в 2% в 2015-2016 годах.

"Восстановление самых передовых экономик - США и Великобритании, где денежно-кредитная политика, скорее всего, ужесточится, будет более выраженным, чем в зоне евро и Японии", - сказал Обстфельд. В WEO признается, что МВФ последовательно был чрезмерно оптимистичным в своих предсказаниях для мировой экономики. "Рост в целом оправдывал прогнозы на протяжении последних четырех лет", - сказал Обстфельд, добавив, однако, что в среднем МВФ переоценивал экспансию на один%ный пункт в год. "Основным среднесрочным риском для стран с развитой экономикой является дальнейшее снижение уже низкого роста до уровня, близкого к застою, особенно если снизится мировой спрос, так как перспективы для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран ухудшаются", - говорится в WEO. "В этом контексте, устойчивое значение ниже целевого показателя по инфляции во многих странах может еще больше укорениться". Рост в развитых странах Запада, по прогнозам, немного увеличится с 1,8% в 2014 году до 2,0% в 2015 году.

Но он будет более чем компенсирован замедлением в остальной части мира, где рост, как ожидается, сократится с 4,6% до 4,0%. "Глобальный рост остается умеренным - и снова более умеренным, чем мы предсказывали несколько месяцев назад". МВФ заявил, что сильные страны с развитой экономикой - США и Великобритания - вероятно, будут первыми, которые поднимут%ные ставки. Фонд прогнозирует первое повышение ставки в США в конце 2015 года, а в Великобритании в 2016 году. "Процесс нормализации денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах и Соединенном Королевстве предполагается гладким, без больших и длительных увеличений волатильности финансовых рынков или резких движений долгосрочных%ных ставок". После падения цены акций на финансовых рынках в августе, МВФ заявил, что важно, чтобы страны с формирующимся рынком были готовы к росту ставки в США. Ведущие западные страны, которые еще имеют резервные мощности после рецессии 2008-2009 годов, продолжают предоставлять стимулы, с помощью комбинации ультранизких%ных ставок для создания денег в экономике, известной как количественное смягчение, и государственных расходов на капитальные проекты.

Фонд заявил, что "инвестиции в инфраструктуру, кажутся убедительными, в период очень низких долгосрочных%ных ставок. Инвестиции являются одним из способов повышения потенциального роста, но и целевые структурные реформы могут также играть важную позитивную роль". Развивающиеся страны с рыночной экономикой, такие как Китай, были основным источником роста в недалеком прошлом, после кризиса 2008-2009 годов, но МВФ заявил, что перспективы слабеют, а рост в таких странах, по прогнозам, сократится с 4,6% в 2014 году до 4,0% в 2015 году - пятое ежегодное снижение подряд. Рост ВВП Китая, как ожидается, будет соответствовать ранее опубликованным прогнозам МВФ, но кризис в Бразилии и России в настоящее время глубже, чем предполагалось ранее. В WEO перечисляется ряд потенциальных рисков - потрясения на финансовых рынках; низкий потенциальный рост; жесткая посадка в Китае; влияние низких цен на сырьевые товары на страны-экспортеры сырьевых товаров; укрепление доллара США; геополитические беспорядки; и светский застой. "Распределение рисков для глобального роста остается смещенным в сторону ухудшения", - сказал он. Цены на нефть, по прогнозам, постепенно вырастут, в среднем с $52 за баррель в 2015 году до $55 за баррель в 2017 году, и напротив, цены на товары, за исключением топлива, как ожидается, стабилизируются на более низких уровнях, после недавнего падения как стоимости продуктов питания, так и металлов.

"Снижение цен на нефть, как ожидается, приведет к уменьшению инфляции в развитых странах с 1,4% в 2014 году до 0,3% в 2015 году.