Экономические аналитические обзоры. Обзоры экономики

07.10.2015 10:48 Обзор мировой экономики - сентябрь 2015 года Наблюдаемое снижение темпов роста в больших странах с формирующимся рынком сократит мировой рост до самого низкого уровня с момента глубокой рецессии 2009 года, предупредила глава Международного валютного фонда. Кристин Лагард, управляющий директор МВФ, заявила, что в новых прогнозах предполагается меньший рост мировой экономики, чем 3,4%, зафиксированные в 2014 году, поскольку мировая экономика зашла в тупик шесть лет назад. Выступая в Вашингтоне, Лагард заявила, что "глобальный рост, вероятно, будет слабее, чем в прошлом году, а скромное ускорение ожидается в 2016 году". Лагард отметила, что она "обеспокоена состоянием мировых дел", подчеркнув кризис с беженцами в Европе. "Перспектива повышения процентных ставок в США и спад в Китае способствуют неопределенности и высокой волатильности рынка. Наблюдалось резкое замедление роста мировой торговли", - сказала она. "А быстрое падение цен на сырьевые товары ставит новые проблемы перед экономиками с сырьевой зависимостью". Хорошей новостью стало скромное увеличение темпов роста в развитых странах, сказала Лагард, но это компенсировалось пятым подряд годом сокращения темпов роста в развивающемся мире. "Индия остается ярким пятном. Китай замедляется, как это сбалансирует от экспортно-ориентированного роста.

В таких странах, как Россия и Бразилия сталкиваются с серьезными экономическими трудностями. Рост латиноамериканских стран, в целом, по-прежнему резко замедляется". Лагард заявила, что финансовая стабильность пока еще не наступила, несмотря на прогресс в последние годы, чтобы сделать систему более безопасной. "Если мы сложим все это вместе, мы увидим, что рост мировой экономики разочаровывает и неравномерен", - отметила она. "Кроме того, среднесрочные перспективы роста стали слабее. «Новый посредственный», о которой предупреждала Лагард ровно год назад - риск низкого роста в течение длительного времени - вырисовывается все отчетливее. "Почему? Потому что потенциал роста сдерживается низкой производительностью, старением населения, и наследием мирового финансового кризиса. Высокая долговая нагрузка, низкий уровень инвестиций и слабые банки продолжают висеть бременем на некоторых развитых странах, особенно в Европе, а многие развивающиеся экономики по-прежнему сталкиваются с коррекцией, после посткризисного роста и инвестиционного бума". Лагард предупредила, что замедление в Китае будет иметь прямые последствия для стран, которые в значительной степени зависят от китайского спроса на их сырье.

Она отметила, что существует большая вероятность длительного периода низких цен на сырьевые товары, что особенно болезненно скажется на крупных экспортерах сырьевых товаров. Призывая к "модернизации" политики для решения проблем, управляющий директор МВФ сказала, что большинству стран с развитой экономикой, за исключением "США и, возможно, Великобритании", нужно будет продолжать предоставлять экономические стимулы для сохранения текущих темпов развития. Она призвала Еврозону к решению проблем в сфере кредитования, которые являются наследием финансового кризиса. При решении данных проблем, банки смогут увеличить кредитование компаний и домашних хозяйств.

Это позволит увеличить количество денег в экономике, улучшить прогноз и укрепить доверие на рынке". Политики в странах с развивающейся экономикой должны лучше следить за валютными рисками и обеспечить устойчивость банков, которая была нарушена в результате наращивания корпоративного левереджа и внешнего долга. "На глобальном уровне, существует насущная необходимость завершения и реализации реформ, с особым упором на повышение прозрачности и контроля со стороны государств за организациями, не являющимися банками, или теневыми банками. И у нас еще есть еще один важный момент впереди - рамки разрешения для системных, глобально активных финансовых учреждений остаются недостаточными". 10.09.2015 00:17 Обзор мировой экономики - август 2015 года Мировая экономика находится на пути к замедленному росту в этом и следующем году, так как сталкивается с рисками от замедления в Китае, перспективами повышения процентных ставок в США и затяжной угрозы выхода Греции из зоны евро.

Таковы последние прогнозы Moody`s. Излагая список потенциальных потрясений, которые могут сбить с курса даже скромное восстановление, рейтинговое агентство заявило, что не ожидает, что ведущие экономики мира избавятся от наследия финансового кризиса и вернутся к прежнему среднему росту в течение следующих пяти лет. По прогнозу Moody`s, рост ВВП стран G20 замедлится до 2,7% в этом году, по сравнению с 2,9% в 2014 году. Агентство ожидает лишь незначительное увеличение темпов роста до 3% в 2016 году, говорится в последнем квартальном обзоре перспектив мировой экономики. "Восстановление в США и, в меньшей степени, в зоне евро и Японии, будет компенсировано продолжающимся замедлением в Китае, низким или отрицательным ростом в Латинской Америке и только постепенным восстановлением в России от спада в этом году", - сообщила автор доклада Мари Дирон. "Резкая или длительная коррекция цен на активы в Китае являются одним из факторов риска, который может привести к снижению темпов роста в странах G20 по сравнению с нашими базовыми прогнозами". Moody`s сообщило, что рост в Великобритании является "надежным и на широкой основе", хотя и прогнозирует замедление его темпов с 2,7% в этом году до 2,4% в 2016 году.

Агентство отметило, что Банк Англии может начать повышение процентных ставок постепенно с начала следующего года, пока недавнее увеличение темпов роста заработной платы сохраняется. Последние официальные данные показали, однако, что рост доходов в Великобритании перестал расти или даже упал, в зависимости от используемого показателя. Агентство пересмотрело вниз прогноз относительно цен на нефть ввиду резкого их падения в последние месяцы, и сохраняющейся тенденции, что рост производства опережает спрос. Moody`s в настоящее время ожидает, что баррель сырой нефти марки Brent будет стоить в среднем $57 (£37) в 2016 году, лишь немного выше, чем в среднем $55 в 2015 году. Цена эталонной нефти из Северного моря упала более чем вдвое по сравнению с пиковой ценой в $115 за баррель летом 2014 года и торгуется сейчас ниже отметки $50 за баррель. Moody`s предупредило об угрозах перспективам из Китая, последовавших за резким падением на фондовых рынках страны летом текущего года, после чего чиновники в Пекине приняли ряд чрезвычайных мер по стабилизации цен и укреплению уверенности инвесторов во второй по величине экономике в мире. Сюрприз девальвации китайской валюты в августе только усилил опасения по поводу состояния экономики страны и потенциального воздействия на остальной мир. В результате самой большой одноразовой девальвации за два десятилетия, центральный банк страны позволил юаню ослабеть почти на 2% за один день. Это сопровождалось двумя последовательными днями дальнейшего снижения стоимости валюты. "Последнее обесценивание юаня добавило озабоченности по поводу того, что это может предвещать для экономического роста Китая", - отметила Дирон.

По прогнозам Moody`s, рост китайской экономики замедлится с 7,4% в 2014 году до 6,8% в 2015 году и 6,5% в 2016 году, и упадет до 6% в последующие годы. Рейтинговое агентство также подчеркнул риски для мировой экономики из-за "беспорядочного ответа" на ожидаемый подъем процентных ставок в США. "Федеральная резервная система заявила о намерении повысить процентные ставки в этом году. Тем не менее, будущие цены в настоящее время подразумевают ожидание, что ставка может начаться увеличиваться позже и ее повышение продолжится в более медленном темпе, чем подразумевается прогнозами Комитета по операциям на открытом рынке. Этот разрыв представляет собой риск", - сообщила Дирон. Центральный банк США возможно осуществит первое повышение стоимости заимствований за девять лет в сентябре. Такая перспектива усилила опасения возобновления волатильности в развивающихся странах на валютном, фондовом рынке и рынке облигаций. Если рост курса вызовет шок на финансовых рынках, заявило Moody`s, Турция и ЮАР окажутся среди наиболее уязвимых стран.

В Еврозоне угроза отказа Греции от единой валюты отступила, но не ушла, предупредило рейтинговое агентство. Хотя Афины договорились о новом пакете помощи на сумму €86 млрд. (£60 млрд.), Moody`s прогнозирует "резкий спад" в Греции, поскольку был повышенный риск выхода страны из зоны евро в июне и июле, а теперь ей не хватает последовательной политики и дальнейших мер по сокращению расходов.

Для Еврозоны в целом, Moody`s прогнозирует повышение темпов экономического роста с 0,9% в прошлом году до 1,5% в этом и в следующем году, чему помогут более низкие цены на нефть и ослабление евро. Однако пока еще нет никаких доказательств, что структурные реформы значительно поднял потенциал роста в регионе, сообщила Дирон в своем докладе. 03.08.2015 12:41 Обзор мировой экономики - июль 2015 года Международный валютный фонд в середине июля понизил прогноз глобального экономического роста в 2015 году, в основном из-за неожиданного замедления темпов роста в Северной Америке. В дополнении к своему докладу World Economic Outlook, опубликованному в апреле, МВФ ожидает, что мировая экономика будет расширяться более медленными темпами, чем прогнозировалось ранее, а темпы роста мирового ВВП снизятся с 3,5% до 3,3%. Одним из неожиданных факторов стали более низкие темпы роста экономики США в первом квартале из-за плохой погоды, сильного доллара и забастовок в портах Западного побережья. "Это был несчастный случай", - заявил Оливье Бланшар, главный экономист МВФ, на пресс-конференции. "Короче говоря, основы американской экономики очень сильны, и имеется тенденция к восстановлению." Драйверы для ускорения потребления и инвестиций в США - рост заработной платы, условия на рынке труда, легкие финансовые условия, более низкие цены на топливо и укрепление рынка жилья - "остаются без изменений", - сообщает МВФ. Несмотря на долговой кризис в Греции и недавнюю волатильности китайского фондового рынка, как ожидает МВФ, рост в 2016 году составит 3,8% – без изменений относительно апрельского доклада.

"Экономика Греции представляет менее 2 процентов от ВВП Еврозоны", - сказал Бланшар. "Конечно, мы по-прежнему надеемся, и мы работаем над соглашением, которое позволит Греции остаться в еврозоне". "Существует мало сомнений, что Греция страдает и может пострадать еще больше при реализации сценария беспорядочного выхода из Еврозоны. Но воздействие на остальную часть мировой экономики, вероятно, будет ограниченным", - сказал Бланшар. Позднее, во второй половине июля Греции удалось достичь соглашения с кредиторами, которое, как ожидается, позволит стране остаться в Еврозоне и улучшить со временем свои экономические показатели. По последней информации МВФ, положительные и отрицательные динамики за пределами Северной Америки в целом компенсировали друг друга. Рост формирующихся рынков и развивающихся экономик был ослабленным, как и ожидалось, в то время как страны с развитой экономикой выглядели лучше и, как ожидается, вырастут на 2,1% в 2015 году. Еврозона, в частности, выглядит лучше, заявил Бланшар.

Фондовый рынок в Китае играл меньшую роль, сказал Бланшар. "Это может иметь некоторое небольшое воздействие на потребительские расходы, но мы не рассматриваем его как макроэкономический вопрос". 06.07.2015 14:39 Обзор мировой экономики - июнь 2015 года Всемирный банк понизил прогноз глобального экономического роста в 2015 году на фоне замедления на широкой основе развивающихся рынков и относительно слабого экономического роста в США. Институт развития заявил, что в настоящее время ожидает рост мировой экономики на 2,8%, что на 0,2 процента медленнее, чем он оценивал в январе. "Глобальный рост еще раз разочаровал", - сказал главный экономист Всемирного банка Кошик Басу. Резкое сокращение в Бразилии и России, наряду со слабым ростом в Турции, Индонезии и множестве других развивающихся экономик, компенсируют здоровый рост в Европе и Японии, говорится в докладе «Глобальные экономические перспективы». Банк ожидает, что глобальный экономический рост в 2016 году ускорится до 3,3%, без учета возможной проблемы на развивающихся рынках, так как Федеральная резервная система США намерена повысить ставки. Прогноз также предполагает, что восстановление в Еврозоне и Японии сохранится. Хотя экономика США набирает обороты, суровая зима негативно сказалась на ВВП в первом квартале и побудила банк понизить прогноз для страны на 2015 год на 0,5 процента до 2,7%. Большое количество проблем негативно скажется на росте многих крупнейших в мире государств с формирующейся рыночной экономикой, стран, которые помогли восстановлению мировой экономики после финансового кризиса 2008-2009 годов.

"Ощущается структурное замедление", - сказал Айхан Косе, ведущий автор доклада. "Все чаще, страны имеют сложные перспективы для роста в будущем". Многие из этих стран достигают пределов своих возможностей, чтобы расти без крупных политических реформ, направленных на открытие внутренних рынков, улучшение бизнес-среды и повышение производительности. Триллионы долларов необходимы для расширения «артерий» экономического роста: дороги, железные дороги, порты и другие составляющие инфраструктуры. Эти страны с формирующейся рыночной экономикой также полагались на рост мирового потребления в течение последнего десятилетия. Но теперь эти развивающиеся страны, зависимые от экспорта, пытаются справиться со слабым спросом по всему миру, в то время как богатые страны пытаются оправиться от разрушительного воздействия финансового кризиса. Китай, вторая по величине экономика в мире и основной экспортер для большей части мира, замедляется, после двух десятилетий головокружительного роста, причем в более быстром темпе, чем ожидалось. Цены на сырьевые товары упали в 2014 году на фоне анемического потребления и избытка ресурсов.

С учетом наличия и других экономических проблем, развивающиеся рынки сталкиваются с опасной смесью встречных ветров, будучи в значительной степени зависимы в плане финансирования своего десятилетиями длившегося развития. Затраты по займам, как ожидается, будут расти, так как ФРС готовится к повышению процентных ставок впервые почти за десятилетие. Такая перспектива также вызвала сильное ралли доллара, увеличив давление на правительства развивающихся стран и корпорации, которые занимали в долларах, но чей доход был в местной валюте. Инвесторы все чаще подвергают сомнению их способность платить по обязательствам на фоне замедления роста.

Ускорение, по прогнозу банка, роста мировой экономики до 3,3% в 2016 году предполагает, что не будет повторения типа волатильности, который поразил развивающиеся рынки в середине 2013 года. Тогда, бывший глава ФРС Бен Бернанке охарактеризовал происходящее как истерику «конуса» (сужения монетарных стимулов), которая сказалась на стоимости акций и облигаций на развивающихся рынках и привела к распродажам национальных валют, когда ФРС сигнализировала отказ от продолжения политики количественного смягчения. Однако Всемирный банк заявил, что долгосрочное ужесточение цикла ФРС в сочетании с внутренней неопределенностью может питать основные колебания на финансовых рынках и привести к оттоку капитала во всех развивающихся экономиках. "Наша базовая линия основана на том, что все будет происходить гладко", - сказал г-н Косе в интервью. “Но это все еще - реалистическое беспокойство и со всеми ними вместе, вопрос: «Будет ли прекрасный штормовой результат?» Ускорение роста в следующем году также предполагает, что восстановление в Европе и Японии ненадежно, перспектива того, что по-прежнему под вопросом, сказал он. Эти риски и есть причина, по которой экономисты Всемирного банка удваивают свои призывы к правительствам по всему миру провести экономические реформы.

"Мы повторяем снова и снова, что страны должны завершить структурные реформы", - сказал г-н Косе. "Но в контексте ужесточения политики ФРС, эти реформы имеют решающее значение". Инвесторы ведут себя все более настороженно. Институт международных финансов - промышленная группа, представляющая примерно 500 крупнейших мировых банков, страховых компаний, хедж-фондов и других финансовых институтов – прогнозирует, что потоки капиталов на развивающиеся рынки упадут до самого низкого уровня в этом году с момента финансового кризиса. Падение цен на нефть и санкции против России за ее вмешательство в конфликт в Украине привело к глубокой рецессии в стране. Бразилия, где коррупционный скандал достиг самого высокого уровня в правительстве, сокращается, в то время как цены на товары падают, а страна пытается улучшить перспективы роста. Последние выборы в Турции вместо того, что цементировать позиции правящей партии, бросили тень сомнения на политическую судьбу страны и породили опасения у инвесторов, что правительство не будет проводить столь необходимые экономические реформы.

Структурные реформы, такие как открытие долгое время закрытых секторов, отказ от устаревших или чрезмерно обременительных правил и другие меры, которые помогают рынкам работают более эффективно, часто являются болезненными и политически спорными в краткосрочной перспективе. Результаты часто не дают о себе знать в течение многих лет. Но в контексте всех этих проблем, стоящих перед экономикой и потребности в инвестициях, "есть очень ценный сигнализирующий эффект, связанный с реформами в этот переходный период низких цен на сырьевые товары и более высоких процентных ставок", - сказал г-н Косе. Индия является одним из примеров. Правительство пообещало, и приняло ряд стратегий, которые заслужили доверие инвесторов, в том числе устранение бюрократических препятствий, сокращение субсидий на топливо и разрешение большего иностранного присутствия в некоторых отраслях промышленности. Хотя многие инвесторы говорят, что работа еще не завершена, страна в настоящее время опередила Китай как самый быстрорастущий в мире крупный развивающийся рынок, и экономисты, в том числе из Всемирного банка, улучшили свои прогнозы относительно экономического роста в Индии.

07.06.2015 19:15 Обзор мировой экономики - май 2015 года Мировая экономика продолжает исцеляться в неутешительно медленном темпе, сообщила Организация экономического сотрудничества и развития, однако спрогнозировала, что рост должен вернуться к здоровой скорости, близкой к долгосрочному целевому значению к концу 2016 года. "Глобальный рост улучшается, но не достаточно хорошо", - заявила Кэтрин Л. Манн, главный экономист организации, в ходе телефонной конференции, состоявшейся перед выходом прогноза ОЭСР, научно-исследовательской и политической организации богатых стран мира. "Это показатель на четверку с минусом". Медленный рост несет в себе ряд вредных последствий, сказала г-жа Манн, способствуя слабости рынков труда и росту неравенства во многих странах.

При относительно низких ценах на энергоносители и адаптивной денежно-кредитной политике, рост в следующем году должен достичь 3,8 процента, сказала она. Рост стал бы самым сильным с момента финансового кризиса 2008 года, отметила г-жа Манн, при этом выразив обеспокоенность по поводу слабого начала 2015 года и сохраняющегося плохого инвестиционного климата. Г-жа Манн сообщила, что она ожидает увеличение глобальных инвестиций в основной капитал, которые она назвала "ключевым компонентом потенциального объема производства," примерно на 4 процента в следующем году, самый высокий показатель с начала финансового кризиса в 2008 году. Однако даже этот уровень не будет достаточным для возврата рынков труда к нормальному функционированию и для повышения уровня жизни тех, кто пропустил восстановление. Она привела в пример несколько рисков, при этом, однако, обрисовав относительно оптимистическую картину.

Среди них экономика Греции и финансовый кризис, который до сих пор остается не преодоленным; возможность резкого спада в Китае; и опасность того, что на финансовых рынках начнется спад, когда Федеральная резервная система станет повышать процентные ставки. Соединенные Штаты, которые потеряли свои позиции в первом квартале по одной ключевой мере - изменение валового внутреннего продукта – как ожидается, вырастут примерно на 2 процента за 2015 год в целом. В следующем году рост ВВП ускорится до 2,8 процента, в соответствии с прогнозом ОЭСР. "Прогнозы роста в США остаются слабыми по сравнению с восстановлением, которое мы наблюдали в прошлом", - сказала г-жа Манн.

Организация прогнозирует, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки до 2 процентов в декабре 2016 года, с текущего уровня в районе нуля. Несмотря на относительно медленные темпы развития, экономика США, по большинству показателей, продолжает опережать почти все другие передовые индустриальные страны. Еврозона также воспрянет духом, говорится в прогнозе ОЭСР, и вырастет на 1,4 процента в 2015 году и на 2,1 процента в 2016 году, после расширения на 0,9 процента в 2014 году. При этом ОЭСР предупреждает, что высокий уровень безработицы будет продолжать оказывать давление на перспективы валютного блока, при этом прогнозируется только постепенное его снижение до примерно 10 процентов к концу 2016 года.

Европейский центральный банк и Банк Японии будут продолжать проводить политику очень низких ставок (в районе нуля) в период до конца 2016 года. ОЭСР прогнозирует, что Китай, который рос темпами значительно выше 7 процентов в последние годы, будет все больше отставать от этого уровня, который в свою очередь считается необходимым для сохранения низкого уровня безработицы. Организация сообщила, что рост ВВП может замедлиться до 6,8 процента в этом году и 6,7 процента в 2016 году.